জেইন ষ্ট্ৰিটক ষ্টক মাৰ্কেটত কৃত্ৰিমভাৱে দাম চলাই থকাৰ অভিযোগত SEBI ৰ নিষেধাজ্ঞা: কী ভুল হ’ল?

ভাৰতীয় প্ৰতিষ্ঠানিক বিনিয়োগ কাৰ্যবিধি নিয়ন্ত্ৰক সংস্থা (SEBI) এ Jane Street Group ৰ চাৰি গোটৰ বিৰুদ্ধে এক অন্তৰ্কালীন নিৰ্দেশ জাৰি কৰিছে, য’ত তেওঁলোকক ভাৰতীয় ষ্টক বজাৰ—বিশেষকৈ এক্সপাইৰীৰ দিনত সূচক ডেৰিভেটিভছৰ মূল্য বিকৃতিকৰণৰ মাধ্যমেৰে—অসৎভাৱে প্ৰভাৱ পেলোৱাৰ অভিযোগ দিয়া হৈছে।

এই অন্তৰ্কালীন আদেশ JSI Investments Pvt Ltd, JSI2 Investments Pvt Ltd, Jane Street Singapore Pte Ltd আৰু Jane Street Asia Trading Ltd ৰ বিৰুদ্ধে জাৰি কৰা হৈছে। SEBI-ৰ মতে, Jane Street Group এ BANKNIFTY সূচকত সাপ্তাহিক এক্সপাইৰীৰ দিনত এটা পুনৰাবৃত্তি হোৱা ব্যৱসায়িক কৌশল গ্ৰহণ কৰিছিল।

সেই দিনবোৰত, গোটটোৱে পুৱা সময়ত আগ্ৰাসীভাৱে ষ্টক আৰু ষ্টক ফিউচাৰ ক্ৰয় কৰি সূচকটোৰ স্তৰ কৃত্ৰিমভাৱে বৃদ্ধি কৰিছিল। একে সময়তে, তেওঁলোকে সূচক বিকল্পত ডাঙৰ পৰিমাণৰ ছৰ্ট পজিচন লৈছিল — পুট ক্ৰয় আৰু কল বিক্ৰি কৰি — যি উচ্চ সূচক মুল্যৰ পৰা লাভ কৰিবলৈ লক্ষ্য ৰাখিছিল।

পিছত দিনটোত, তেওঁলোকে আগত ক্ৰয় কৰা ষ্টক আৰু ফিউচাৰ বিক্ৰি কৰি সূচকটো নামি দিয়াৰ চেষ্টা কৰিছিল, যাৰ ফলত তেওঁলোকৰ বেয়া অৱস্থান (bearish position) থকা বিকল্পসমূহত ডাঙৰ লাভ হৈছিল। উদাহৰণস্বৰূপে, ১৭ জানুৱাৰী, ২০২৪ তাৰিখে এই কৌশলৰে তেওঁলোকে প্ৰায় ₹৭৩৪ কোটি লাভ কৰিছিল। সেই দিনা, Jane Street গোটে ₹৪,৩৭০.০৩ কোটি টকাৰ ষ্টক আৰু ফিউচাৰ ক্ৰয় কৰিছিল আৰু সেই সময়তে সূচক বিকল্পত ৭.৩ গুণ ডাঙৰ ছৰ্ট পজিচন লৈছিল।

SEBI-এ আৰ্হি পৰ্যবেক্ষণ কৰি পাইছে যে সূচক বিকল্পত, বিশেষকৈ এক্সপাইৰীৰ দিনত, বিপুল সংখ্যক খুচুৰা বিনিয়োগকাৰীৰ অংশগ্ৰহণ থাকে। উদাহৰণস্বৰূপে, ১৭ জানুৱাৰী, ২০২৪ তাৰিখে BANKNIFTY বিকল্পত ১৬ লাখতকৈ অধিক অনন্য একাই অংশগ্ৰহণ কৰিছিল, যেতিয়া মূল সূচক ৰচনাত উপৰি ৩ খন ষ্টকত কেৱল ৪,৬৭৫ জনে বাণিজ্য কৰিছিল।

Jane Street গোটে এই অসামঞ্জস্যতাক সদ্ব্যৱহাৰ কৰিছিল আৰু সূচকক প্ৰভাৱিত কৰি খুচুৰা বিনিয়োগকাৰীক বিভ্ৰান্ত কৰিছিল। জানুৱাৰী ২০২৩ৰ পৰা মাৰ্চ ২০২৫ লৈকে পৰীক্ষণ সময়ছোৱাত, Jane Street গোটে ভাৰতীয় বজাৰত ₹৩৬,৫০২ কোটি লাভ কৰিছিল। ইয়াৰে ₹৪৩,২৮৯ কোটি মাত্ৰ সূচক বিকল্পৰ পৰা আহিছিল। আন অংশত, যেনে ষ্টক ফিউচাৰ, সূচক ফিউচাৰ আৰু কেচ ছেগমেণ্টত তেওঁলোকে মুঠে ₹৭,৬৮৭ কোটি ক্ষতি পাইছিল।

ফেব্ৰুৱাৰী ২০২৫ত, SEBI-ৰ নিৰ্দেশত NSE-এ Jane Street Singapore আৰু JSI Investments ক এখন সাৱধানবাণী পত্র পঠিয়াইছিল, য’ত তেওঁলোকক বৃহৎ কেচ-ইকুৱিভেলেণ্ট পজিচন নল’বলৈ আৰু সন্দেহজনক ব্যৱসায়িক ধৰণৰ পৰা আঁতৰি থাকিবলৈ কোৱা হৈছিল। তথাপিও, Jane Street গোটে সেই ধৰণৰ ব্যৱসায় অব্যাহত ৰাখে।

SEBI-ৰ মতে, তেওঁলোকৰ ব্যৱসায়িক কৌশলবোৰ — যেনে "Intra-day Index Manipulation" আৰু "Extended Marking the Close" — PFUTP বিধি উলংঘা কৰিছিল। এই ক্ষেত্ৰত লগতে SEBI-এ কৈছে যে এই ধৰণৰ অপব্যৱহাৰৰ পৰা বজাৰ আৰু বিনিয়োগকাৰীসকলক ৰক্ষা কৰিবলৈ তৎকালীন কাৰ্য্যাৱলী আৱশ্যক।

এই আদেশ বৰ্তমান অন্তৰ্কালীন, আৰু চূড়ান্ত নিৰ্ণয় পেন্ডিং আছে। কিন্তু এই পদক্ষেপে স্পষ্টভাৱে বাৰ্তা প্ৰেৰণ কৰিছে যে যিসকলে বজাৰৰ গঠন আৰু খুচুৰা বিনিয়োগকাৰীৰ বিশ্বাস অপব্যৱহাৰ কৰে, তেওঁলোকৰ বিৰুদ্ধে কঠোৰ ব্যৱস্থা গ্ৰহণ কৰা হ’ব।